（原标题：险资竞逐银行股）

文/刘想嘉

“我只心仪你”，这是近期险资对银行股“淡漠”示爱的真实写真。

3月19日，吉祥东说念主寿公告，通知举牌招商银行H股，这是吉祥东说念主寿是年内二度举牌招商银行。

2025年开年以来险资行为每每，举牌捏续升温。据中国保障行业协会深入信息，为止3月19日，已有6家保障公司举牌9家上市公司股票，其中银行板块地方占比超半数。

不难察觉，银行股正冉冉成为险资竞逐的新焦点。这次险资主导的成本盛宴，既是保障公司在利率下行周期中应酬“钞票荒”挑战的解围之策，亦然在新管帐准则推动下，险企进行财务优化的计谋采用。此外，政策的“东风”更是引发了险资入市的暖和。

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险资“钟爱”银行股

险资举牌上市公司“暖和”飞腾，2025年开年以来，6家保障公司举牌9家上市公司，在举牌特征方面，银行股占比过半，H股成“主战场”，可谓对银行股爱的“淡漠”。

举牌对象触及银行包括中信银行、邮储银行、招商银行、农业银行及杭州银行。（具体信息见下表）

举牌险企方面，吉祥东说念主寿进展最为活跃，前期差别增捏邮储银行、招商银行、农业银行，3月19日，又二度举牌招商银行H股。

3月20日，中国吉祥贬责层在事迹会上暗示，中国吉祥已苦求并获批开展长久股票投资试点，正在积极推动和落地，在投资确立策略上，既有高分成高股息钞票，也有成长型相对波动相比高的钞票。

东吴证券研报指出，2015至2024年本事累计有162次保障公司举牌，其中2015年62次、2020年26次和2024年20次，差别是三次举牌岑岭。2025年的险资举牌热不错看作念2024年举牌岑岭的连续。

分析三次举牌岑岭不错看到，2015年中小险企是举牌主力，举牌对象网络于商贸零卖、房地产和银行业；2020年以大型险企为主，举牌对象以银行、有色金属和房地产为主；2024年以来中型险企发力，举牌对象为公用、走运和环保为主，同期，被举牌公司的高ROE特征弱化，而高股息特征权贵。

申万宏源指出，从2025年举牌偏疼银行股的情况来看，本轮险资举牌更强调合规性、长久性，同期国资对险资的主导地位进一步安适。

有券商分析师暗示，“银行股低估值、高分成、高踏实性，险些是为险资量身定作念的。”

事实上，险资举牌银行股虽十分态，但也绝非新事。据测算，2015年以来，银行股曾获16次险资举牌。

对外经济买卖大学保障学院副汲引徐高林也暗示，险资自平直投资股市以来，一直是银行股的大买家。

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三大成分入手险资投向

针对这次险资密集举牌银行股，申银万国证券研报指出有“三重成分”——政策指令、破局“钞票荒”、IFRS9下平滑财务诡计。

政策方面，2023年下半年以来，国务院、证监会、金融监管总局等密集发声，多维度指令险资入市踏实成本阛阓；2025年1月，最新发布的《对于推动中长久资金入市职责的履行决议》建议，指令大型国有保障公司加多A股投资规模和试验比例，本年起每年新增保费的30%用于投资A股。

对此，经济学家、新金融民众余丰慧暗示，监管政策对险资举牌行为有平直影响。适度宽松的监管环境有助于促进险资等长久资金积极参与成本阛阓，提高阛阓活力。现在，监管层对于险资举牌银行股的格调总体上是撑捏的。

此外，现在正处于利率下行周期内，长端利率捏续翻新低导致险企“利差损”压力凸起，对峙重高股息钞票确凿立需求进步。

申万宏源指出，银行指数的权重板块、分成高而踏实、事迹持重增长可捏续，高度匹配险企钞票端偏好，是当之无愧的高股息板块。何况刻下阛阓“钞票荒”加重，优质高收益情势稀缺，银行股的踏实分成成了险资填补“利差损”的纰谬。

徐高林暗示，近两年，国度通过刊行尽头国债等步履来充实银行成本，使得银行社会鼓动承担的坏账风险有所缓解，从而进步了银行估值，使银行股更具蛊惑力。

此外，受新管帐准则切换的影响，险资“举牌”更添能源。新准则下，保障公司当季股价波动将平直反应在净利润与偿付才能诡计中，进而影响保障公司的财务诡计，这也推动险企必须重构投资组合。

字据新管帐准则，当保障公司对上市公司的捏股比例跨越5%或到手获取其董事席位时，干系股票投资需归类为长久股权投资科目，并选择权利法进行管帐核算，这更多的影响保障公司总钞票，而不会权贵影响保障公司利润表与投资收益，对平滑保障公司利润表有着很大作用。

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“爱”能捏续多久？

险资对银行股的“爱”本体是利率周期、监管法规、产业协同三维入手的后果。其捏续性取决于宏不雅经济复苏进度与监管法规的动态博弈。

“利率环境要是保管在低位，将促使险资寻找更高收益的投资契机，银行股或仍然是一个好采用。然则，经济复苏的速率和质地也会影响银行股的进展，进而影响险资的投资决策。”余丰慧说。

就银行而言，有引进长久踏实鼓动、优化股权结构、进步市值进展的诉求，银行加强市值贬责蛊惑长久资金，能在股价上酿成正向激励，最终共同进步鼓动投资答复，银行估值仍值得期待。

申万宏源以为，以险资为主的中长久资金将成为2025年乃至中期层面银行板块的主要增量资金，本轮险资举牌银行的大潮仅是序幕拉开，方兴未已。

不外，余丰慧教导，险资举牌银行股，这种表象可能会引发其他机构投资者的跟风，从而导致银行股估值重估，但这也取决于阛阓的全体情谊和其他宏不雅经济成分。

东吴证券研报也教导，在偿二代二期工程框架下，长股投和部分股票投资阛阓风险因子提高，会花费更多成本从而导致偿付才能着落，可能成为适度险资举牌的影响成分之一。

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