导语：外资咖啡在中国脉土的一次权柄震动。

11月4日清早6点08分，星巴克中国在官方公众号上晓喻，将其在中国零卖业务的控股权出售给博裕投资。两边将诞生一家结伴企业，博裕持有至多60%的股权，星巴克保留40%。

简便来说，便是星巴克把中国区的业务打包成一个公司，以前是独家谋略，咫尺拉上博裕投资合伙。

值得细心的是，星巴克（SBUX）好意思股总市值约920.4亿好意思元（截止11月4日日5点，股价80.96好意思元）。而这笔交游以约40亿好意思元的企业估值达成，不计现款与债务。

投入中国26年后，这家好意思国品牌终于聘任让出规定权，拥抱一个练习而又生疏的中国合伙东说念主。

星巴克估算，将从这笔交游中得到的价值向上130亿好意思元。博裕的成本与腹地化告戒，星巴克的品牌与体系，两者集中约略能从头界说中国咖啡阛阓的新步骤。

01 星巴克仍“收租”

星巴克诚然卖了股权，但仍赓续领有品牌和学问产权，并以此向新公司收取长期授权用度。

阐明星巴克裸露，这笔交游带来的总价值向上130亿好意思元，分为三部分：其一，向博裕出让控股权得到的现款收益；其二，星巴克在结伴企业中保留的40%股权价值；其三，畴昔十年以致更久由结伴企业不竭支付的品牌授权费与学问产权使用费。

这意味着星巴克诚然让出了规定权，却依旧能得到长期踏实的“房钱式”收入。

履行上，星巴克的钞票不单是是门店，更要紧的是品牌、长期租约体系和授权收益步地。

这次交游后，星巴克通过保留品牌和学问产权扫数权，每年从头公司得到踏实的“品牌授权费”和“学问产权使用费”，本质上造成了一种长期现款流。

这种“房主逻辑”使得星巴克在甩掉控股权的同期仍掌抓收益中枢。

此外，星巴克中国在宇宙250多个城市的8000多家门店中，大巨额租约周期长、选址优质，这些长期租借钞票组成了踏实的谋略基础，也意味着对新鼓动而言是一笔难以复制的“现款流型钞票”。

博裕聘任控股，恰是看中了星巴克品牌的正经现款答复和畴昔膨胀后劲。

交游完成后，星巴克中国现存的约8000家门店将沿路纳入新结伴公司贬责。两边筹谋畴昔数年内将门店总和扩展至2万家，重心布局中小城市与新兴区域阛阓。星巴克方面示意，这一合作预测将在2026财年第二季度完成，并需监管批准。

对博裕而言，这将成为其历史上最大边界的消耗零卖投资之一。据彭博报说念，博裕为援救收购，正与中资银行洽谈约14亿好意思元贷款，这笔融资可能成为本年中国阛阓最大杠杆收购之一。

星巴克股票在纽约盘后交游微涨近1%，但年内仍下落约11%，远逊标普500指数17%的涨幅。对星巴克而言，这不仅是一场钞票交游，更是一场人人计谋再均衡。

02 从人人猬缩到原土深耕，星巴克的“反向换挡”

星巴克自1999年投入中国，在北京开设首店后，总部设在上海，经验了从相助到全资直营的全经过。2006年起，星巴克陆续收购北京好意思大、香港好意思心、台湾调治集团在华结伴公司的股权，到2017年都备达成直营。如今，星巴克再度聘任“结伴转头”，意味着计谋上的一次透彻反向调治。

早年，星巴克在日本、韩国等地采用过相助步地，随后冉冉收回股权。而这次从头引入博裕成本控股，夸耀其在中国阛阓的膨胀成本和贬责复杂度也曾让总部启动衡量风险与收益。

疫情后的三年，星巴克中国业务经验了剧烈波动。2024年连结三个季度营收下滑，直到2025年财年才重现增长。最新财报夸耀，2025财年星巴克中国收入31.06亿好意思元，同比增长约5%；第四季度收入8.32亿好意思元，同比增长6.11%。同店销售额栽培2%，交游量加多9%，但平均客单价下降7%。这意味着星巴克在中国通过降价策略换来了客流复原，却仍在利润率上承压。

而在门店数目上，星巴克已被原土品牌远远甩开。截止2025年中，瑞幸咖啡领有26206家门店，是星巴克中国的三倍。瑞幸凭借廉价策略和出动点单系统成为中国阛阓新的“咖啡一哥”。星巴克鄙人千里阛阓的占比诚然从17%栽培至35%，但其高成本门店步地规定了膨胀速率。

事实上，星巴克寻求出售中国区股份的音尘早在2024年便传出。据路透报说念，公司邀请潜在投资者提交竞购决议，并建议对文化契合度、贬责告戒、职工研究等条目。最终，博裕从包括高瓴、凯雷、KKR、红杉、春华等20多家竞争者中脱颖而出。据业内东说念主士清晰，博裕开出了最高估值，也提供了最妥贴星巴克文化和腹地化需求的合作决议。

星巴克首席实行官布莱恩·尼科尔在声明中示意，博裕的腹地告戒将有助于星巴克加快在中国中小城市的拓展，达成原土化蜕变。而星巴克方面的出让也被外界视为其人人资金回流筹谋的要紧部分——北好意思阛阓利润下滑，迫使公司通过出售国外钞票来优化现款流。

03 博裕投资代表了谁？

诞生于2011年的博裕投资，总部设在上海，贬责边界超百亿好意思元，投资边界涵盖消耗、科技、医疗、不动产等，投资企业超200家。创举团队包括祥瑞集团前总司理张子欣、TPG前高管马雪征等，背后成本力量来自淡马锡、李嘉诚基金会等国际投资者。

2025年上半年，博裕收购北京SKP 42%股权、控股金科干事、投资蜜雪冰城、宁德期间，成为中国成本阛阓最活跃的消耗投资机构之一。

据《21世纪生意指摘》报说念，博裕投资贬责边界超百亿好意思元。

博裕投资这次入主星巴克中国，不单是是消耗赛说念的又一次关节布局。通过控股星巴克，博裕将在中高端咖啡阛阓开采要紧支点，与其已投资的蜜雪冰城、古茗等造成“高下端全灭绝”的产业协同。

有分析东说念主士指出，博裕可能推动星巴克采用更具要紧性的价钱策略，加快数字化、外卖会通员体系整合，从而对瑞幸、库迪等原土品牌造成压力。

而星巴克的贪污，象征着外资咖啡在中国脉土的权柄震动。往常二十年，星巴克代表“国际品牌”的符号，如今却主动与原土成本攀亲。

刻下，中国咖啡阛阓的竞争已呈集团化神色：瑞幸、库迪、Manner、新咖等均已芜杂万店，价钱战不竭。业内预测，博裕的加入将促使星巴克调治门店模子——裁减面积、栽培外卖比例、灵通加盟体系，以稳健更强烈的下千里竞争。

星巴克出售中国控股权的背后，是人人事迹压力的径直响应。

阐明公司2025财年第2季度财报，好意思国阛阓同店销售下滑1%，营业利润大跌35%。北好意思阛阓竞争者包括Dunkin’ Donuts（唐恩都乐）、麦当劳、塔可钟等均推出咖啡居品分流客群。

面抵消耗结构变化，星巴克不得欠亨过“钞票瘦身”来看守盈利才智。

有业内东说念主士以为，星巴克此举既是“现款回流”亦然“风险踱步”。通过与腹地成本合作，星巴克既锁定了畴昔的品牌收益，又减少了在中国阛阓的谋略风险和资金占用。这种步地可能成为畴昔跨国品牌在华谋略的新模板。

交游公布后，分析机构无边以为该合作将短期内踏实星巴克中国的膨胀节拍，但长期遵守取决于两边若何均衡品牌定位与价钱竞争。

与此同期开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，博裕的入局也被视为中国成本重塑人人咖啡产业链的信号。从“被收购”到“控股外资品牌”，中国资金在人人消耗品边界的变装正在退换。