华鑫证券有限背负公司任春阳近期对安乃达（603350）进行参议并发布了参议解释《公司动态参议解释：两轮车电出手行业内行，积极拓展新规模》，初度掩饰安乃达予以买入评级。

　　安乃达

　　投资重心

　　电出手措置有野心内行，营收稳步增长

　　公司专注于电出手系统全产业链研发制造，中枢居品涵盖轮毂电机、中置电机两大能源系统，并配套自主研发的智能终局器、高精度传感器及东说念主机交互样貌，酿成无缺的电出手措置有野心。居品主要事迹于电动自行车、电助力自行车、电动摩托车、电动滑板车等主流两轮出行市集。深耕行业十余年，公司构建了从中枢部件研发到系统集成制造的垂直智商，成为行业中少有的具备电机、终局器、传感器、样貌等电出手系统研发瞎想与坐褥智商的企业之一，下搭客户包括雅迪、台铃、纳恩博、MFC、Accell等国表里知名电动两轮车品牌商。公司营收从2020年的7.69亿元增长到2024年的15.28亿元，CAGR为18.74%，营收稳步增长，归母净利润从2020年的7814万元增长到2022年的1.51亿元，2023-2024年归母净利润分散为1.48/1.10亿元，营收增长净利润下落主淌若因为行业竞争加重，毛利率下落的启事，静待公司功绩拐点出现。

　　新国标出手行业增长，积极拓展新兴规模打造新增长弧线

　　2019年新国标试验以来，国内电动两轮车销量有显赫的增长。把柄弗若斯特沙利文的统计数据，2021-2023年国内电动两轮车的销量分散为4975/6070/6490万辆，CAGR为14.22%。2024年9月，工信部发布《电动自行车安全本领模范(征求主见稿)》，对电动自行车安全性及智能化提倡更高的条目，并条目各级政府通过制定关系法律法规将不适宜新国方向老旧自行车逐步淘汰，从而催生国内电动两轮车市集替换需求。欧洲多国通过两轮车基础配套规范缔造等举措鞭策电助力车普及。行业鞭策电动两轮车电出手系统行业仍具备增长后劲。

　　公司在安身传统电动两轮车业务，握续提高市集份额的同期，也在积极探索布局新利用场景，如多功能清扫机器东说念主、电动轮椅、电动割草机、电动摩托车等居品的电机，同期不扬弃改日和会过投资、并购等口头增多本领储备或进行业务拓展。此外皮广义的轮式机器东说念主样式上，公司有批量供应或在研的电机居品，改日也不扬弃拓展电出手系统系列居品在东说念主形或具身机器东说念主规模的利用，积极拓展新兴规模打造新增长弧线。

　　盈利展望

　　咱们看好传统主业老成增长，同期新兴规模拓展带来新的增长契机。展望公司2025-2027年净利润分散为1.19、1.32、1.47亿元，EPS分散为1.03、1.14、1.27元，面前股价对应PE分散为34、30、27倍，初度掩饰，予以“买入”投资评级。

　　风险辅导

　　电动两轮车行业下落及公司订单赢得低于预期风险、国际需求低于预期风险、市集竞争加重风险、新兴规模拓展不足预期的风险、宏不雅经济下行风险等。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级体育游戏app平台，买入评级1家；往时90天内机构指标均价为46.77。