本文起首：期间周报 作家：黄嘉祥

中国吉祥（601318.SH；02318.HK）正站在一个要津的节点上。

“2025年是吉祥成立37年来危境感最强、政策激动最深切、作事升级力度最大的一年。”中国吉祥董事长马明哲在公司2025年中期叙述中说。

8月27日，中国吉祥举行2025年中期事迹发布会，马明哲携一众高管出席。在会上，吉祥高管修起了投资策略、寿险鼎新、“AI in all”政策等阛阓风物问题。

上半年，中国吉祥交出一份“迥殊”的成绩单，收场包摄于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%；归母净利润680.47亿元，同比着落8.8%。关于净利润下滑，吉祥高管解释，主要受并表吉祥好医师、刊行可转债、600亿元股票投资浮盈不计入利润表等要素影响。

“全体狡计保握恰当，彰显发展韧性与改进能源。”这是马明哲对半年报的评价。历经6年深耕，由他切身挂帅的寿险鼎新正进入红利收成期。上半年，吉祥寿险及健康险业务新业务价值（NBV）同比大增39.8%。

“在较高基数基础上，寿险新业务价值伙同两年保握高速增长，实属不易。”事迹会末端后，中国吉祥联席CEO郭晓涛在秉承期间周报记者专访时暗示，寿险鼎新几年后，多渠说念策略、“家具+作事”、AI赋能的三重红利正在开释，成为吉祥近期事迹握续高速增长的中枢驱能源。公司对寿险业务全年的发展充满信心，对新业务价值的握续增长充满信心。

郭晓涛于2023年9月出任中国吉祥的联席首席实行官、副总司理，肃穆主导吉祥“医养息老”政策及金融赋能业务谈论政策，同期分摊保障行状群及谈论成员公司。他对期间周报记者说，现时，金融行业尤其是寿险行业平稳进入到同质化竞争阶段，“得作事者得天地”，独一升值作事才能构建真确的各异化上风，拿下更多阛阓份额。吉祥通过布局概述金融和医养息老两个赛说念，为客户提供医养息老等各异化作事，并赋能金融主业。

中国吉祥联席CEO郭晓涛 图源：受访者供图

医养息老的“四到+六最”

面对金融行业同质化竞争，万亿巨头中国吉祥握续打造各异化上风。

“概述金融和医养息老，是两个畛域大、增长高、协同性高的赛说念，两个赛说念都最初20万亿，尤其是医养息老，会成为咱们进入龟龄社会、银发经济期间的中枢作事”郭晓涛说，在金融行业竞争平稳进入存量化、同质化的阶段，“得作事者得天地”，吉祥通过医疗、养老等作事，不错有用地措置客户的核肉痛点，从而打造吉祥各异化的竞争上风。

郭晓涛用“四到”和“六最”来往顾吉祥的医养作事体系。“四到”包括：“到线”指通过家庭医师、养老管家提供在线健康磋议、疾病料理、慢病料理等作事；“到店”指依托线下医疗收罗、体检收罗、健康料理收罗，为客户提供就近绵薄作事；“到家”是将医疗检测等作事奉上门；“到企”指深切企业为职工定制健康料理作事，拓展B端作事场景。

郭晓涛先容说念，“四到”作事体系旨在收场“六最”办法：让客户找到最合适的医师、弃取最合适的病院、用最符合的和谐决策、选拔最符合的药物或药械、安排最符合的技巧、获取最舒心的客户体验和和谐后果。

马明哲携高管出席事迹会。图源：中国吉祥

中国吉祥激动概述金融+医养息老政策，念念要达到的后果是“三高”+“三促”。

郭晓涛解释说念，中国吉祥客户数近2.47亿，但愿通过概述金融服求收场“高价值、高成长、高留存”，握续升迁吉祥的高价值客户占比，本年上半年已增长120万；吉祥成长客户（30—45岁）数达1.2亿，跟着年齿增长，这些客户会为公司带来握续的增长能源；此外，吉祥的客户留存率最初90%。

所谓“三促”，吉祥但愿通过医疗健康养老作事，疏漏赋能主业，促销售、促跃迁、促留存。

数据高傲，箝制2025年6月末，在吉祥近2.47亿的个东说念主客户中，有近63%的客户同期享有医养息须生态圈提供的作事权利。2025年上半年，吉祥收场健康险保费收入近870亿元，其中医疗险保费收入超410亿元，同比增长3.3%。2025年上半年，享有医养息须生态圈作事权利的客户袒护寿险新业务价值占比近七成。

郭晓涛高傲，吉祥寿险代理东说念主有70%的新单新业务价值，是由医疗健康养老升值作事带来的，每一单的件均（平均金额）提高3.5倍，有用促进了销售；吉祥95%的绩优代理东说念主，是通过销售医疗健康养老的升值作事保单，收场逐级往上跃迁；现时有医养息老作事保单的不绝率最初99%。

郭晓涛暗示，通过收场“三高+三促”的后果，公司看到概述金融+医养息老这两个赛说念的广袤发展空间，疏漏给吉祥握续带来竞争上风和事迹推动能源。

寿险鼎新迎来收成期

自2019年11月启动于今，吉祥寿险鼎新历经6年，进入了红利收成期。

本年上半年，吉祥的寿险及健康险业务新业务价值延续增长态势，同比增长近四成，达223.35亿元；新业务价值率（按圭臬保费）同比飞腾9.0个百分点；代理东说念主渠说念新业务价值同比增长17.0%，东说念主均新业务价值同比增长21.6%；银保渠说念新业务价值同比增长168.6%。

在郭晓涛看来，低利率环境下，寿险已进入黄金发延期，成为中产阶层资产建树的压舱石。寿险经过“家具+渠说念”的鼎新，初始开释多渠说念策略、“家具+作事”、AI赋能三重鼎新红利，驱动业务增长。

鼎新后，吉祥寿险从单一的代理东说念主渠说念，拓展至银保渠说念、社区金融渠说念等多元渠说念。郭晓涛说，2025年上半年，非代理东说念主渠说念的新业务价值占比最初36%，比昨年增长了15个百分点；银保渠说念收场了“爆发式增长”，社区网格渠说念增速超160%。

本年以来，监管部门激动实施“报行合一”、个东说念主营销体制鼎新，推动个东说念主代理渠说念转型升级。

郭晓涛觉得，“报行合一”政策成心于行业恰当发展，吉祥积极拥抱、鉴定落实。本年一季度，天然对个险渠说念产生了暂时的负面影响，个险代理东说念主收入有所下滑，但二季度照旧回升，展望下半年握续优化，向着更好、更健康的标的发展。

至于个东说念主营销体制鼎新，郭晓涛暗示，这对行业发展不异有至极积极的推动作用，吉祥积极拥抱、鉴定落实谈论条款。吉祥里面在几年前就扩充寿险鼎新，与监管标的一致。但愿收场代理东说念主的分层分级料理，疏漏让客户、代理东说念主、家具和作事进行有用地匹配，从而握续提高代理东说念主戎行的训诫、产能、收入。

“咱们期待增长势头疏漏握续，代理东说念主戎行在作念优、增优、育优，在个东说念主单兵作战+团队拓展才能的基础上，信服代理东说念主戎行的品性和业务的增速疏漏不绝保握。”郭晓涛暗示，吉祥银行渠说念有强盛发展，仍在握续开垦其他银行渠说念的阶段，展望银保渠说念全年疏漏保握相对高速增长；同期，展望社区金融渠说念在2027年景为增长的中枢能源之一。

“通过多渠说念轮动协同，共推业务增长，因此对寿险业务全年保握增长有至极强的信心。”郭晓涛说。

在“家具+作事”鼎新红利方面，郭晓涛先容，吉祥通过“保障+医疗”“保障+健康”“保障+养老”这么的升值作事，有用驱动客户购买寿险家具，给公司提供握续发展的推能源。

AI赋能亦然鼎新红利之一。畴前几年，吉祥握续参加资源去打造销售戎行的AI销售援助器具，左右数据分析，握续升迁销售戎行的获客、营销、转念效用。

郭晓涛强调，平何在AI方面扩充“五智”政策，包括智能化营销、智能化作事、智能化运营、智能化料理、智能化狡计，中枢逻辑是“AI in All”，用AI把通盘这个词金融和医养息老的价值链从新到尾一齐作念一遍。

新能源车险首度承保盈利

吉祥产险概述成本率（COR）明显改善，也成为阛阓关注焦点。

上半年，吉祥产险收场原保障保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%；保障作事收入1656.61亿元，同比增长2.3%；全体概述成本率95.2%，同比优化2.6个百分点，主要得益于车险深化“报行合一”鼎新，握续激动用度细巧化料理、优化用度参加。

在充分竞争的产险阛阓，COR优化的“含金量”皆备。中国吉祥总司理谢永林在事迹会上暗示，车险业务通过科技赋能，三年的运营成本着落了一个百分点，这是很难的。比如每年车险保费2000多亿，COR着落一个百分点，就能带来20多亿元的利润。这个数字的背后，是吉祥通过科手段力握续改进转换运营过程、提高效用、升迁订价才能，概述施策产生的甩掉。

财报高傲，上半年，吉祥产险完患难之交利润100.56亿元，较昨年同期99.54亿元同比升迁1.0%。

当下，新能源车险阛阓成为各家险企重心发力标的，但承保损失问题也困扰着险企。上半年，吉祥产险的新能源车险初次收场了承保盈利。

2025年上半年，吉祥产险收场承保新能源车575万辆，同比增长49.3%，新能源车险原保障保费收入217亿元，同比增长46.2%，阛阓份额27.6%，为新能源车主提供了21万亿元风险保障；同期收场当期新能源车险业务承保盈利，成本呈可握续优化趋势。

郭晓涛对期间周报记者暗示，吉祥新能源车险高速增长并收场承保盈利，主淌若通过优质客户作事、握续优化成本、用度细巧化料理三大方面收场的。吉祥升迁客户作事体验与留存，客户留存的技巧越长，公司对客户了解得就越多，就疏漏遴选一系列方法，匡助客户留心车辆事故，从而减少赔付成本。

在握续推动成本优化方面，郭晓涛先容，在承保之前，深化承保模子，在中间聚焦风险减量作事，进一步优化客户体验，如推出新能源车驾驶安全说明、驾驶培训。同期，在作事端，汽车零配件、作事厂商设立起优质的售后作事体系，疏漏完善吉祥的理赔圭臬，从而镌汰公司的作事成本。

郭晓涛暗示，吉祥鉴定落实监管推动的“报行合一”，同期通过科技和AI赋能，优化销售、理赔、运营、功课等用度，完善反讹诈体系，从而收场用度细巧化料理。这三个标的共同发力，升迁了新能源车险板块的作事体验，又能收场承保盈利。

强化资产欠债匹配

本年以来，中国吉祥时常“举牌”多只银行股H股，以致时隔多年举牌保障同行——中国太保，其资产建树策略备受阛阓关注。

箝制2025年6月30日，中国吉祥保障资金投资组合畛域超6.20万亿元，较年头增长8.2%。2025年上半年，公司保障资金投资组合收场非年化概述投资收益率3.1%，同比飞腾0.3个百分点。按投资品种来看，箝制6月末，中国吉祥握有股票账面值为6492.94亿元，较2024年末的4373.79亿元有明显增长。

郭晓涛暗示，中国吉祥投资同行公司和其他金融行业公司主要会坚握“三可”原则，即狡计可靠、增长可期、分成可握续。

“吉祥投资策略并非伶仃的，而是公司资产匹配的中枢设施，要作念到与欠债端匹配。”郭晓涛对期间周报记者说，吉祥投资策略有五个匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、现款流的匹配、收益率的匹配以及监管条款的匹配，才能有用地让投资端与债端联动，从而产滋生差收益，这是吉祥要关注收场的中枢办法。

“动作耐性老本、永远老本，吉祥会戒指加大权利建树，主要围绕代表新质坐蓐力的成长股、高分成的价值股。”谢永林说。

在欠债端，吉祥握续从传统险向分成险转型，致力镌汰欠债成本。郭晓涛先容，本年上半年吉祥的分成险占个险比例在40%傍边。预定利率的下调，天然会让家具酬劳率看起来莫得那么高了，然而吉祥的分成险结算利率仍具阛阓竞争力，这起首于资产端有用建树。

吉祥的资产建树，13%在权利类、65%在OCI（以公允价值计量且其变动计入其他概述收益的股票投资）。在郭晓涛看来，这一系列资产建树不错匡助吉祥有用提高投资收益率，在欠债成本和投资收益之间产生一个好的利差。吉祥的资负匹配、投资酬劳顿念得好，就能让分成险家具产生实足强的竞争力，对消预定利率下滑的影响。重复医疗、健康、养老作事，构建家具各异化上风。

在低利率期间，保障业濒临利差损风险挑战，从“利差依赖”向“三差均衡”转型至关进攻。利差、死差、费差是寿险公司的中枢利润起首。

郭晓涛强调，对吉祥来讲，既莫得费差开yun体育网，也莫得利差，也莫得死差风险，“三差”对吉祥都是正孝顺。吉祥通过鼎新提高NBEV、投资酬劳收益率、新业务价值率，镌汰用度率、赔付率，通过科技和AI赋能，真确收场“三提两降”；同期，加强资产欠债的匹配，均衡客户、公司与戎行三方利益，从而收场“三差”均呈正孝顺，达到永远可握续发展，这亦然吉祥提高分成率的底气场所。