记者 王帅国

2026年上半年，中国汽车产业链资历了一场前所未见的利润大迁移：上游有锂矿企业净利润暴涨高达30倍，下流有整车厂出现约40亿元的蚀本。

罢休7月15日，江淮汽车、广汽集团、赛力斯、北汽蓝谷四家上市整车企业显露的半年度功绩预报判辨，四家共计归母净利润预亏区间达80.7亿元至90.8亿元。其中，广汽集团瞻望蚀本40.6亿元至45.7亿元；赛力斯由盈转亏，预亏15亿元至18亿元。与此同期，锂矿板块十余家已显露预报的企业无一例外一说念预盈，天都锂业净利润同比预增跨越30倍，赣锋锂业亦杀青扭亏为盈。

这不是简便的行业周期波动。乘联分会数据判辨，上半年国内狭义乘用车累计零卖 870.1万辆，同比下滑20.2%，而新能源汽车浸透率已连络三个月松懈60%的历史高位。中国汽车产业正从“增量推广”期间全面转入“存量博弈”期间。

更深层的变革在于产业链利润分派的重构。中国汽车工业协会副布告长陈士华在近期的行业论坛上直言，汽车行业传统的利润“浅笑弧线”依然位移，拿走利润的不再是传统零部件供应商和4S店，而是电板企业、芯片厂商和智能驾驶决议商。能源电板占整车老本约40%，而整车制造利润率已跌至1.5%。这意味着，一辆售价20万元的车，整车厂仅能赚取约3000元利润。

上游赚得盆满钵满、中游大面积失血、下流夹缝中求生，成为2026年上半年汽车产业链功绩图谱的确实写真。这背后折射出的是中国汽车产业从“整车为王”向“资源+技能双轮驱动”转型的深层阵痛。这场利润再分派，正在改写中国汽车产业的底层交易逻辑。

功绩“冰火两重天”

锂矿企业的功绩预报，号称“全员盈利、大幅预增”。天都锂业瞻望上半年归母净利润28.5亿元至42.5亿元，同比增长3276%至4935%；赣锋锂业瞻望净利润36.5亿元至46亿元，同比扭亏为盈；中矿资源预增 1078%至1302%，融捷股份预增956%至1191%。这些企业的功绩变动原因高度一致：锂盐居品销售价钱较上年同期大幅飞腾。

能源电板圭表相似利润丰厚。Choice数据判辨，罢休7月15日收盘，已有35家锂电产业链上市公司发布上半年功绩预报，除3家功绩同比下滑外，其余均为预增、扭亏或减亏。其中，亿纬锂能瞻望上半年归母净利润31.3亿元至33.7亿元，同比增长95%至110%。国轩高科瞻望净利润12亿元至15.5亿元，同比增长227%至323%。电解液龙头天赐材料预增9至10倍。本年一季度，能源电板龙头企业宁德期间更是凭借超200亿元的净利润，跨越七家头部车企利润总额。储能需求的爆发式增长，进一步放大了电板产业链的盈利弹性。

整车制造圭表则是另一番光景。广汽集团上半年预亏40.6亿元至45.7亿元，较上年同期的25.38亿元蚀本进一步扩大，其中一季度蚀本6.56亿元，二季度单季蚀本攀升至34亿元至39亿元。赛力斯由盈转亏，一季度尚有净利润7.54亿元，二季度单季蚀本高达22.54亿元至25.54亿元。北汽蓝谷预亏17.7亿元至19.7亿元。江淮汽车连络第七个季度蚀本。四家车企共计预亏区间约80.7亿元至90.8亿元。

利润大幅下滑的车企相似不在少数。长安汽车瞻望上半年归母净利润7.4亿元至9.7亿元，同比下落57.66%至67.7%。长城汽车瞻望上半年归母净利润23.5亿元至26亿元，同比下落58.97%至62.92%。

经销商群体的处境相似拦阻乐不雅。尽管多数经销商上市公司未发布功绩预报，但轮廓库存整个连接保持高位、新车价钱倒挂（购进价高于销售价）等情况可知其勤勉处境。本年5月，经销商轮廓库存整个达1.63，同比上升18.1%。82%的经销商存在价钱倒挂，其中51.6%倒挂幅度跨越15%。新车销售毛利率跌至-25.5%，多数经销商处于蚀本景色。

三股力量挤压

汽车产业链凹凸游功绩分化的背后，是三股力量在同期起作用。一是碳酸锂价钱的周期性反弹。2025年年中，电板级碳酸锂下探至5.8万元/吨的周期底部。插足2026年，电板级碳酸锂价钱连接上行，年头均价约12万元/吨，5月中旬一度冲高至20万元/吨。上半年举座均价启动在15万元至20万元/吨区间，较上年同期的约7万元/吨飞腾跨越132%。锂矿产能开释自己存在1至2年的建立周期，供需错配之下，上游资源企业掌抓了订价主动权。

苏商银行特约操办员高政扬指出，上半年电板产业链举座需求繁荣，新能源汽车内销承压但出口杀青快速增长，同期储能市集连接高景气，带动储能电板需求大幅增长。供需偏紧表情下，锂电材料及电芯价钱上行，推动电板产业链功绩彰着建立。

二是老本传导旅途的受阻。能源电板占新能源整车老本约40%。碳酸锂价钱从8万元/吨攀升至18万元/吨，重复存储芯片价钱从20元涨至近100元，导致整车老本快速举高。赛力斯集团董事长张兴海算过一笔账：问界单车制变老本因此增多1.5万至2万元。若按问界上半年累计委用超16万辆揣摸，老本增量在24亿元至32亿元之间。

然则，整车企业险些无法将老本压力传导至末端市集。在价钱战连接的情况下，车企不仅不行加价，反而需要束缚让利保份额。科方得商议机构安详东说念意见新原分析觉得，中游整车制造因市集竞争加重、价钱战频发，导致多数车企为保销量而殉难利润。广东省社会战术操办会副布告长高承远则将这一局势归结为“订价权与老本传导才略的互异”，上游掌抓了稀缺资源的订价主动权，而中游在买方市集表情下老本传导旅途严重受阻。

三是产业利润分派表情的重构。陈士华直言，如今拿走上游利润的不是传统零部件商，而是“作念智能化的、作念电板的、作念芯片的”。下流相似如斯，传统4S店的利润空间在收窄。

新智派新质出产力会客厅聚合首创发起东说念主袁帅觉得，这是产业周期、供需错配与市集竞争三进犯素共同作用的恶果。在这场切换中，整车企业既失去了上游的议价权，又被下流的渠说念变革挤压，成为利润分派的“夹心层”。

重构仍将深切

短期来看，汽车产业链利润的结构性颐养远未驱散。高政扬瞻望，跟着外洋锂矿新增产能安宁开释，锂资源供需弥留景色有望缓解。当今已有无数矿山在高价刺激下重启产能，瞻望四季度新增产能安宁开释。袁帅判断，碳酸锂价钱将安宁回落至合理区间，上游资源企业利润将从高位回落，难以保管数倍的增长幅度。

行业判断，整车企业盈利有望迎来改善，但分化仍将加重。下半年为汽车破钞传统旺季，末端需求有望安宁回暖。高政扬觉得，内销销量有望企稳，出口仍有望保持高速增长。跟着“反内卷”战术连接鼓动，价钱战或趋于搪塞，瞻望2027年整车盈利有望迎来边缘改善。

但并非统统车企都能比及那一天。袁帅指出，进程上半年的价钱战，行业出清速率加速，尾部品牌市集份额将安宁向头部集结。具备垂直整合才略、出海限度早先及智能化技能储备的企业有望率先建立盈利，而依赖传统合股输血、新能源转型迟缓的企业仍将承压。头部新势力车企如蔚来、小鹏月销已重回4万辆以上，零跑委用量翻倍，但部分二线品牌已濒临淘汰风险。

下流的汽车经销商仍将赓续深度洗牌。高承远判断，传统汽车经销款式加速出清，拥抱新能源品牌授权、二手车及后市集职业转型的企业才气穿越周期。袁帅觉得，跟着燃油车库存安宁出清、车企颐养压库战术，部分提前布局新能源销售和升值职业的经销商有望率先改善盈利。但统统这个词通顺行业的深度颐养仍将连接，更多传统经销商将主动转型或退出市集。

从更宏不雅的视角看，这场汽车产业链的利润再分派本色上是产业走向熟悉的必经之路。中国汽车工业协会数据判辨，2026年1至5月汽车行业利润率为3.4%，创五年来同期最低；整车制造利润率更是仅有1.5%。中国汽车在环球市集份额已达32%，但行业利润率却跌至历史低位，这一“限度”与“利润”之间的矛盾，是中国汽车必须直面的中枢命题。

高承远判断，产业链利润将从“上游独大”安宁向“技能溢价+环球化才略”歪斜，行业正从限度竞赛转向价值竞赛。这场转型的至极，不是某一圭表的恒久性胜出，而是一个愈加平衡、更具韧性的产业利润分派体系。但在抵达阿谁至极之前开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，产业链上的每一个参与者，都将在阵痛中再行寻找我方的位置。